현금흐름표 보는 법: 흑자인데도 회사에 돈이 부족한 이유
손익계산서에 당기순이익이 발생했는데도 회사의 통장 잔액은 부족할 수 있습니다. 반대로 당기순손실이 발생한 회사의 현금이 일시적으로 증가하기도 합니다.
이러한 차이가 발생하는 이유는 회계상 이익과 실제 현금의 움직임이 서로 다르기 때문입니다.
외상으로 상품을 판매하면 아직 대금을 받지 않았어도 매출과 이익이 인식될 수 있습니다. 설비를 구입하면서 큰 금액을 지급하더라도 해당 금액 전부가 즉시 비용으로 처리되지는 않습니다. 또한 금융기관에서 돈을 빌리면 현금은 증가하지만 매출이나 이익이 발생하는 것은 아닙니다.
현금흐름표는 이처럼 일정 기간 회사의 현금이 어디에서 들어오고 어디로 나갔는지를 보여주는 재무제표입니다.
이번 글에서는 현금흐름표의 기본 구조와 영업활동·투자활동·재무활동 현금흐름의 의미, 그리고 실무적으로 현금흐름표를 읽는 방법을 알아보겠습니다.
현금흐름표란 무엇인가?
현금흐름표는 일정 기간 발생한 현금및현금성자산의 유입과 유출을 활동별로 구분하여 보여주는 재무제표입니다.
현금흐름표의 기본 구조는 다음과 같습니다.
기초 현금 ＋ 당기 현금의 증가 ＝ 기말 현금
당기 현금의 증감은 다음 세 가지 활동으로 구분합니다.
- 영업활동 현금흐름
- 투자활동 현금흐름
- 재무활동 현금흐름
여기에 환율 변동으로 인한 현금의 증감 등을 반영하면 기말 현금및현금성자산이 계산됩니다.
| 구분 | 주요 내용 |
|---|---|
| 영업활동 | 제품 판매, 용역 제공 등 본업에서 발생한 현금흐름 |
| 투자활동 | 설비·부동산·금융자산 등의 취득과 처분 |
| 재무활동 | 차입, 상환, 증자, 배당 등 자금조달과 관련된 활동 |
손익계산서가 일정 기간 회사가 얼마의 이익을 냈는지 보여준다면, 현금흐름표는 그 기간 실제 현금이 어떻게 변했는지를 보여줍니다.
현금과 이익은 왜 다를까?
손익계산서는 발생주의에 따라 작성됩니다. 현금을 주고받은 시점이 아니라 수익과 비용이 발생한 시점을 기준으로 회계처리하는 것입니다.
예를 들어 회사가 1,000만 원의 상품을 외상으로 판매했다면 아직 돈을 받지 않았더라도 매출이 발생합니다.
분개는 다음과 같이 기록될 수 있습니다.
- 차변: 매출채권 1,000만 원
- 대변: 매출 1,000만 원
손익계산서에는 매출이 반영되지만 현금은 증가하지 않습니다. 따라서 이 거래로 이익이 발생했더라도 회사에 실제 돈이 들어온 것은 아닙니다.
반대로 감가상각비는 손익계산서에서 비용으로 인식되지만 감가상각비를 기록하는 시점에 현금이 지급되지는 않습니다.
이처럼 다음과 같은 항목 때문에 회계상 이익과 현금흐름의 차이가 발생합니다.
- 외상매출로 인한 매출채권 증가
- 재고자산 매입
- 외상매입으로 인한 매입채무 증가
- 선급금과 선급비용의 지급
- 미지급비용의 발생
- 감가상각비와 같은 비현금성 비용
- 유형자산 취득과 처분
- 차입금의 차입과 상환
- 유상증자와 배당금 지급
따라서 당기순이익만으로 회사의 자금 사정을 판단해서는 안 됩니다.
영업활동 현금흐름
영업활동 현금흐름은 회사의 주된 수익 창출 활동에서 발생한 현금의 유입과 유출을 보여줍니다.
대표적인 내용은 다음과 같습니다.
- 제품이나 상품 판매대금의 회수
- 용역 제공대금의 수취
- 원재료와 상품 매입대금의 지급
- 급여와 퇴직금 지급
- 임차료와 각종 경비 지급
- 법인세 납부
- 이자 수취와 지급 등
이자와 배당 및 법인세 현금흐름의 분류는 적용하는 회계기준과 회사의 정책에 따라 달라질 수 있으므로 실제 재무제표의 주석도 확인해야 합니다.
영업활동 현금흐름이 중요한 이유
회사가 정상적으로 사업을 지속하려면 본업에서 현금을 창출할 수 있어야 합니다.
영업활동 현금흐름이 지속적으로 플러스라면 제품 판매나 서비스 제공을 통해 들어온 현금으로 원재료비, 급여, 임차료 등의 영업비용을 감당하고 있다는 의미로 볼 수 있습니다.
반대로 영업이익이 발생하는데도 영업활동 현금흐름이 계속 마이너스라면 다음과 같은 원인이 있을 수 있습니다.
- 외상매출이 증가하여 매출채권이 쌓였다.
- 판매되지 않은 재고자산이 증가했다.
- 매입채무를 대량으로 상환했다.
- 선급금이나 선급비용을 미리 지급했다.
- 법인세나 이자를 큰 금액으로 납부했다.
한두 기간의 음수만으로 문제가 있다고 단정할 수는 없습니다. 성장 과정에서 운전자금이 일시적으로 증가했을 수도 있기 때문입니다. 다만 영업활동 현금흐름이 여러 기간 계속 음수라면 회사가 본업에서 필요한 현금을 충분히 만들고 있는지 점검해야 합니다.
투자활동 현금흐름
투자활동 현금흐름은 회사가 장기적인 영업 기반이나 투자자산을 취득하고 처분하면서 발생한 현금의 움직임을 보여줍니다.
대표적인 투자활동은 다음과 같습니다.
- 토지와 건물의 취득 또는 처분
- 기계장치와 차량운반구의 취득 또는 처분
- 소프트웨어와 특허권 등의 취득
- 금융상품과 투자주식의 취득 또는 처분
- 대여금의 지급과 회수
- 사업결함이나 종속기업 투자
투자활동 현금흐름이 마이너스라고 반드시 나쁜 것은 아닙니다.
회사가 생산설비를 확충하거나 신규 사업장을 마련하면서 현금을 사용했다면 미래 성장을 위한 투자일 수 있습니다. 중요한 것은 투자로 사용한 현금이 어떤 자산에 투입되었고, 향후 매출과 이익 창출로 이어질 가능성이 있는지를 확인하는 것입니다.
반대로 투자활동 현금흐름이 플러스라고 반드시 좋은 것도 아닙니다. 회사가 보유한 토지나 설비를 매각하여 현금이 유입된 것일 수 있기 때문입니다.
특히 영업활동에서 현금을 창출하지 못하는 회사가 자산 매각을 통해 부족한 자금을 충당하고 있다면 지속 가능한 현금 유입인지 살펴봐야 합니다.
재무활동 현금흐름
재무활동 현금흐름은 회사가 사업에 필요한 자금을 조달하거나 조달한 자금을 상환하는 과정에서 발생한 현금흐름입니다.
대표적인 재무활동은 다음과 같습니다.
- 단기차입금과 장기차입금 차입
- 차입금의 상환
- 사채의 발행과 상환
- 주식 발행을 통한 유상증자
- 자기주식의 취득과 처분
- 배당금 지급
- 리스부채의 원금 상환
재무활동 현금흐름이 플러스라면 금융기관 차입이나 증자를 통해 외부에서 현금을 조달했을 가능성이 큽니다.
재무활동 현금흐름이 마이너스라면 차입금을 상환하거나 배당금을 지급했을 수 있습니다.
재무활동 현금흐름 역시 플러스와 마이너스만으로 좋고 나쁨을 판단해서는 안 됩니다.
성장기업이 설비투자에 필요한 자금을 차입하거나 증자로 조달했다면 재무활동 현금흐름이 플러스일 수 있습니다. 안정적으로 현금을 창출하는 회사가 차입금을 상환하고 배당금을 지급했다면 재무활동 현금흐름은 마이너스로 나타날 수 있습니다.
간접법 현금흐름표는 어떻게 만들어질까?
영업활동 현금흐름을 표시하는 방법에는 직접법과 간접법이 있습니다.
직접법은 고객에게 받은 현금, 거래처에 지급한 현금, 임직원에게 지급한 현금 등 주요 현금 유입과 유출을 직접 표시합니다.
간접법은 당기순이익에서 출발하여 현금 유출이 없는 비용과 운전자본의 변동 등을 조정해 영업활동 현금흐름을 계산합니다.
실무에서 자주 접하는 간접법의 기본 흐름은 다음과 같습니다.
- 당기순이익
- 현금 유출이 없는 비용
- 현금 유입이 없는 수익
- ± 영업 관련 자산·부채의 변동
- ＝ 영업활동에서 창출된 현금
예를 들어 당기순이익이 1억 원이라도 매출채권이 7,000만 원 증가했다면 이익으로 인식한 금액 중 상당 부분을 아직 현금으로 회수하지 못했다는 의미입니다.
반대로 감가상각비 2,000만 원은 당기순이익을 감소시킨 비용이지만 해당 기간에 현금이 나간 것은 아니므로 영업활동 현금흐름을 계산할 때 다시 더해줍니다.
운전자본 변동을 읽는 방법
간접법 현금흐름표를 이해하려면 영업 관련 자산과 부채의 증감이 현금에 미치는 영향을 알아야 합니다.
매출채권이 증가하면 현금흐름은 감소한다
매출채권 증가는 매출로 기록했지만 아직 현금으로 회수하지 못한 금액이 늘었다는 의미입니다.
따라서 영업활동 현금흐름을 계산할 때 매출채권 증가액을 차감합니다.
- 매출채권 증가 → 현금 감소 요인
- 매출채권 감소 → 현금 증가 요인
재고자산이 증가하면 현금흐름은 감소한다
재고자산 증가는 판매되지 않은 상품이나 제품 또는 생산에 사용할 원재료를 확보하는 데 현금을 사용했다는 의미일 수 있습니다.
- 재고자산 증가 → 현금 감소 요인
- 재고자산 감소 → 현금 증가 요인
다만 재고 감소가 판매 증가 때문인지, 재고 구매를 줄였기 때문인지, 평가손실이나 폐기 때문인지는 추가로 확인해야 합니다.
매입채무가 증가하면 현금흐름은 증가한다
매입채무 증가는 상품이나 원재료 등을 매입했지만 아직 대금을 지급하지 않은 금액이 늘었다는 의미입니다.
비용이나 재고는 반영했지만 현금 지급은 미뤄졌으므로 당기 현금흐름에는 플러스 요인이 됩니다.
- 매입채무 증가 → 현금 증가 요인
- 매입채무 감소 → 현금 감소 요인
다만 매입채무 증가가 거래 규모 확대 때문인지, 현금 부족으로 지급을 미룬 결과인지는 구분해서 살펴봐야 합니다.
사례로 이해하는 현금흐름표
A회사의 요약 현금흐름표가 다음과 같다고 가정해 보겠습니다.
| 구분 | 금액 |
| 영업활동 현금흐름 | 1억 5,000만 원 |
| 투자활동 현금흐름 | －2억 원 |
| 재무활동 현금흐름 | 1억 원 |
| 현금의 순증가 | 5,000만 원 |
| 기초 현금 | 1억 원 |
| 기말 현금 | 1억 5,000만 원 |
A회사는 본업을 통해 1억 5,000만 원의 현금을 창출했습니다. 설비 등의 취득으로 2억 원을 투자했고, 부족한 자금 일부는 차입이나 증자 등을 통해 1억 원 조달했습니다.
결과적으로 현금은 5,000만 원 증가했습니다.
이 구조만 보면 회사가 영업으로 현금을 벌면서 미래를 위한 투자도 진행하고 있다고 해석할 수 있습니다. 다만 재무활동 현금 유입이 차입금 때문이라면 향후 이자비용과 상환 계획도 함께 확인해야 합니다.
현금흐름의 조합으로 회사 상태 판단하기
세 가지 현금흐름의 부호를 함께 보면 회사의 상황을 보다 입체적으로 이해할 수 있습니다.
| 영업활동 | 투자활동 | 재무활동 | 가능한 해석 |
| ＋ | － | － | 본업에서 번 현금으로 투자하고 차입금을 상환하거나 배당하는 안정적 구조일 수 있음 |
| ＋ | － | ＋ | 영업현금과 외부 조달자금으로 적극적인 투자를 진행하는 성장 단계일 수 있음 |
| ＋ | ＋ | － | 영업현금과 자산 매각대금으로 차입금을 상환했을 수 있음 |
| － | － | ＋ | 영업현금이 부족한 상태에서 외부자금을 조달해 투자하고 있을 수 있음 |
| － | ＋ | ＋ | 영업 부진을 자산 매각과 외부 차입으로 보충하고 있을 수 있음 |
| － | ＋ | － | 자산을 매각해 영업손실과 차입금 상환 등을 감당하고 있을 수 있음 |
이 표는 가능한 상황을 단순화한 것입니다. 같은 부호 조합이라도 회사의 업종, 성장 단계, 거래 내용에 따라 의미가 달라질 수 있습니다.
따라서 부호만 보고 결론을 내리기보다 각 활동의 세부 항목과 여러 기간의 추세를 함께 확인해야 합니다.
흑자인데도 현금이 부족한 주요 원인
1. 매출채권이 과도하게 증가했다
매출은 증가했지만 외상대금을 회수하지 못하면 손익계산서의 이익과 달리 현금은 들어오지 않습니다.
특히 매출액 증가율보다 매출채권 증가율이 높다면 거래처별 회수 조건과 장기 미수채권을 확인해야 합니다.
2. 재고자산이 많이 쌓였다
원재료나 상품을 대량으로 구입하면 현금이 재고자산으로 묶입니다.
판매량보다 재고 증가 속도가 빠르다면 과잉 구매, 판매 부진, 장기 체화재고가 발생했는지 살펴봐야 합니다.
3. 설비투자에 큰 금액을 사용했다
기계장치나 건물의 취득은 현금 유출을 발생시키지만 취득금액 전부가 손익계산서의 당기 비용으로 반영되지는 않습니다.
따라서 이익이 발생해도 대규모 설비투자로 현금이 감소할 수 있습니다.
4. 차입금을 상환했다
차입금 원금 상환은 손익계산서의 비용이 아니지만 실제 현금은 감소합니다.
이자비용만 손익에 반영되고 원금 상환액은 재무활동 현금흐름에서 확인할 수 있습니다.
5. 세금이나 배당금을 지급했다
전기에 발생한 법인세를 당기에 납부하거나 주주에게 배당금을 지급하면 당기 현금이 감소합니다.
손익계산서만 보면 이러한 현금 지급의 전체 영향을 파악하기 어렵기 때문에 현금흐름표를 함께 확인해야 합니다.
현금흐름표에서 반드시 확인할 사항
1. 영업활동 현금흐름이 지속적으로 플러스인가?
회사가 장기간 존속하려면 본업에서 현금을 창출할 수 있어야 합니다.
영업활동 현금흐름이 계속 마이너스인데 차입이나 증자로 자금을 충당하고 있다면 외부 자금조달이 중단될 때 유동성 문제가 발생할 수 있습니다.
2. 당기순이익과 영업활동 현금흐름의 차이가 큰가?
당기순이익은 큰데 영업활동 현금흐름이 적다면 매출채권이나 재고자산 증가 등으로 이익익 현금으로 전환되지 못했을 가능성이 있습니다.
반대로 영업활동 현금흐름이 당기순이익보다 크다면 감가상각비와 같은 비현금성 비용이 크거나 매출채권 회수, 재고 감소, 매입채무 증가 등이 영향을 주었을 수 있습니다.
3. 투자활동 현금 유출의 목적은 무엇인가?
투자활동 현금흐름이 마이너스라면 단순히 현금이 줄었다고 판단하지 말고 어떤 자산을 취득했는지 확인해야 합니다.
생산설비 확장, 연구개발 관련 자산 취득 또는 신규 사업 투자라면 향후 성장을 위한 지출일 수 있습니다. 반면 수익성과 관련성이 낮은 자산에 과도한 자금이 사용되었다면 자금 운용의 적정성을 점검해야 합니다.
4. 외부 자금조달에 지나치게 의존하고 있지 않은가?
재무활동 현금흐름이 계속 플러스라면 차입이나 증자를 반복하고 있을 가능성이 있습니다.
투자 확대 과정에서는 자연스러울 수 있지만 영업손실을 보전하기 위해 계속 차입하고 있다면 부채와 이자비용이 함께 증가할 수 있습니다.
5. 기말 현금은 충분한가?
현금의 증가와 감소뿐 아니라 기말 현재 보유한 현금이 단기 지출을 감당할 수 있는지도 확인해야 합니다.
다음 항목과 비교하면 회사의 단기 자금 부담을 판단하는 데 도움이 됩니다.
- 매입채무와 미지급금
- 급여와 퇴직금 지급 예정액
- 부가가치세와 법인세 등 세금
- 단기차입금
- 유동성장기부채
- 이자 지급 예정액
잉여현금흐름이란?
잉여현금흐름은 회사가 영업활동을 통해 창출한 현금에서 사업 유지와 성장을 위해 필요한 자본적 지출을 차감한 금액을 의미합니다.
일반적으로 다음과 같이 계산합니다.
잉여현금흐름 ＝ 영업활동 현금흐름 － 자본적 지출
자본적 지출에는 기계장치, 건물, 설비 등의 취득금액이 포함될 수 있습니다.
잉여현금흐름이 충분하면 회사는 해당 현금을 차입금 상환, 배당, 신규 투자 또는 현금 보유에 활용할 수 있습니다.
다만 회사마다 자본적 지출의 범위와 계산 방식이 다를 수 있으므로 단순 비교보다는 동일한 기준으로 여러 기간의 추세를 확인하는 것이 좋습니다.
현금흐름표를 읽는 가장 쉬운 순서
현금흐름표를 처음 접한다면 다음 순서로 살펴보세요.
- 기초 현금과 기말 현금을 비교하여 전체 현금이 증가했는지 확인합니다.
- 영업활동 현금흐름이 플러스인지 확인합니다.
- 당기순이익과 영업활동 현금흐름의 차이를 확인합니다.
- 매출채권·재고자산·매입채무의 변동을 살펴봅니다.
- 투자활동에서 어떤 자산을 취득하거나 처분했는지 확인합니다.
- 투자에 필요한 자금을 영업현금으로 충당했는지 외부에서 조달했는지 확인합니다.
- 재무활동에서 차입과 상환, 증자와 배당 내역을 살펴봅니다.
- 여러 기간의 현금흐름을 비교하여 일시적인 변화인지 반복되는 구조인지 판단합니다.
재무제표를 함께 연결해서 보는 방법
현금흐름표는 손익계산서와 재무상태표를 함께 볼 때 의미가 더욱 분명해집니다.
예를 들어 다음과 같이 연결할 수 있습니다.
- 손익계산서에서 매출과 이익이 증가했다.
- 재무상태표에서 매출채권과 재고자산이 크게 증가했다.
- 현금흐름표에서 영업활동 현금흐름이 감소했다.
이 경우 회사의 매출과 이익은 증가했지만 외상대금 회수와 재고관리에 현금이 묶이고 있을 가능성이 있습니다.
또 다른 예를 살펴보겠습니다.
- 재무상태표에서 유형자산과 장기차입금이 증가했다.
- 현금흐름표에서 투자활동 현금흐름은 마이너스다.
- 재무활동 현금흐름은 플러스다.
이 경우 회사가 금융기관에서 장기자금을 조달하여 설비투자를 진행했을 가능성이 있습니다.
재무제표는 각각 따로 존재하는 표가 아닙니다. 손익계산서는 경영성과를, 재무상태표는 결산일 현재의 재무 상태를, 현금흐름표는 실제 현금의 이동을 보여주며 서로 연결됩니다.
마무리
현금흐름표는 일정 기간 회사의 현금이 어디에서 들어오고 어디로 나갔는지를 보여주는 재무제표입니다.
현금흐름은 다음 세 가지 활동으로 구분합니다.
- 영업활동 현금흐름: 본업을 통해 창출하거나 사용한 현금
- 투자활동 현금흐름: 설비와 투자자산 등의 취득·처분으로 발생한 현금
- 재무활동 현금흐름: 차입, 상환, 증자 및 배당으로 발생한 현금
현금흐름표를 볼 때는 현금의 최종 증감만 확인해서는 부족합니다. 영업으로 현금을 창출했는지, 어떤 투자에 현금을 사용했는지, 부족한 자금을 어떻게 조달했는지를 함께 살펴봐야 합니다.
특히 당기순이익이 발생했는데 영업활동 현금흐름이 계속 감소한다면 매출채권과 재고자산 등 운전자본의 변화를 확인해야 합니다.
손익계산서의 이익과 현금흐름표의 현금을 연결해서 이해하면 회사가 장부상 이익만 내고 있는지, 실제로 현금을 만들어내고 있는지 더욱 정확하게 판단할 수 있습니다.